Dólar en Perú retrocede y bolsa rebota mientras sigue volatilidad por conteo electoral

El sol peruano (USDPEN) revirtió parcialmente sus pérdidas y la bolsa local recuperó terreno el jueves, en una sesión marcada por recomposición de posiciones tras el ajuste observado en la jornada previa, cuando los activos reaccionaron a la incertidumbre del proceso electoral.

Ver más: Dólar en Perú se dispara y la bolsa cae más de 5% tras avance de candidato de izquierda

La moneda peruana avanza 0,28% frente al dólar, luego de haber registrado el miércoles una caída de 1,52%, su peor desempeño diario desde comienzos de marzo. En paralelo, el índice MSCI Nuam Perú Select sube 2,70%, tras desplomarse -5,79% en la sesión anterior, en un movimiento que reflejó un ajuste simultáneo en el mercado cambiario y accionario.

El retroceso previo se dio en un contexto en el que el sol registró la mayor caída entre las monedas emergentes, mientras el conteo electoral mantiene abierta la definición del segundo candidato que enfrentará a Keiko Fujimori en la segunda vuelta, tras los avances en el conteo de Roberto Sánchez.

“La preocupación del mercado es que Sánchez tiene grandes posibilidades de convertirse en el próximo presidente de Perú, y Sánchez ha indicado algunas ideas políticas poco amigables para el mercado”, destacaron los analistas del BBVA FX Strategy.

Presiones locales

La volatilidad del tipo de cambio ha estado vinculada al avance de Sánchez en el conteo de votos, en un escenario donde el mercado está incorporando más riesgo en sus modelos financieros. El posicionamiento del candidato de izquierda, cercano al expresidente Pedro Castillo, incrementó la sensibilidad de los inversionistas ante posibles cambios en el marco económico.

Los analistas del BBVA recordaron que las propuestas de Sánchez “incluyen la posibilidad de reorganizar el banco central, que, liderado por Julio Velarde, ha sido visto como una fuerza estabilizadora para la economía”.

César Huiman, analista de Renta4, agrega que “el driver local está teniendo un mayor peso en la dinámica cambiaria, aunque al ver los números históricos, el movimiento sigue siendo contenido.

“En 2016, el sol se apreció más de 3% en la semana posterior a la primera vuelta, mientras que, en 2021, con mayor polarización, se depreció 0.2% en la primera semana y cerca de 2.8% en los 30 días posteriores”. dijo el analista. “El comportamiento actual se ubica en un punto intermedio, pero con sesgo hacia el patrón de mayor cautela.

Huiman calcula que su escenario base contempla una depreciación adicional de entre 2% y 3% desde niveles actuales si la incertidumbre electoral persiste. “Esto implicaría un rango de S/3,47 a S/3,50 en las próximas semanas. En un escenario de mayor estrés, no descartamos episodios hacia S/3,55, aunque no es el caso central", dijo el analista.

Fernando Ruiz, CEO de Kambista, anticipa que la volatilidad se mantendrá en el corto plazo, “en la medida en que no exista claridad sobre el escenario final de cara al balotaje, en una elección que parece tener un final de fotografía”. Para el analista, “de cara a la segunda vuelta, se inicia una nueva campaña y pueden producirse ajustes en las posturas de los candidatos, lo que podría aportar nueva información y modificar la percepción del mercado sobre las políticas a aplicarse y sus impactos en el mediano plazo”.

Divergencia política

El análisis de Bloomberg Economics, por su parte, plantea que el resultado final mantiene abiertos dos escenarios principales, con implicancias diferenciadas para los activos. Jimena Zúñiga y Felipe Hernández señalan que “si Sánchez prevalece, la segunda vuelta ofrece una elección más marcada y relevante para el mercado”, aunque precisan que “no sería tan marcada como en elecciones recientes en Argentina, Ecuador y Bolivia”, al considerar que episodios previos no alteraron la estabilidad macroeconómica.

Asimismo, advierten que “los mercados probablemente preferirían ver a López Aliaga avanzar sobre Sánchez a una segunda vuelta contra Fujimori”, mientras que “una victoria de Fujimori probablemente sería la que más tranquilizaría a los inversores”.

El informe también subraya restricciones estructurales, al indicar que “cualquiera de los tres candidatos principales probablemente enfrentaría desafíos de gobernabilidad en medio de un Congreso fragmentado, limitando la capacidad de impulsar reformas”.

En términos de percepción de riesgo, el informe delimita que “una segunda vuelta entre Fujimori y Sánchez presentaría una división más tradicional a lo largo del espectro político, con mayor margen para cierta volatilidad”, lo que sitúa al mercado en una lógica de evaluación binaria entre continuidad institucional y potenciales cambios en el rol del Estado.

Zúñiga y Hernández introducen, además, un matiz regional al considerar que “más allá de Perú, un enfrentamiento entre Fujimori y López Aliaga señalaría impulso para la ola de derecha en América Latina”. Los analistas creen que “una segunda vuelta que incluya a Sánchez sugeriría que ese cambio no es inevitable”, un punto que vincula el proceso electoral peruano con dinámicas en otros mercados relevantes como Colombia y Brasil.

Finalmente, el informe insiste en el marco institucional como factor limitante al indicar que “la fragmentación del Congreso también implica una baja probabilidad de cambios significativos en las políticas, ya sean buenos o malos”, un elemento que atenúa escenarios disruptivos y que el mercado incorpora al ponderar riesgos de mediano plazo.

Esta historia se actualizó a las 12:32 ET para incluir la opinión de nuevos analistas.