La geopolítica confunde a los inversores

Antes de la tregua de dos semanas firmada in extremis en la madrugada del pasado miércoles, los inversores se habían pronunciado alto y claro: “No a la guerra”. El ataque de EE UU e Israel contra Irán, que se inició el 28 de febrero, ha supuesto un golpe en el tablero geopolítico mundial. Todas las fichas han saltado por los aires y la onda expansiva donde primero ha llegado es a los mercados financieros. Si hay algo que detestan las Bolsas es la incertidumbre y la resolución del conflicto es un requisito indispensable para traer normalidad al mundo financiero. Pocos activos, a excepción del dólar, han servido de refugio para el dinero en el último mes y medio. Como los navegadores de los coches, todos los organismos económicos estaban recalculando la ruta para la economía mundial. La diferencia entre un derrape pasajero y una caída por el precipicio estará en la capacidad para llegar a una paz estable en los próximos 15 días.

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El dinero, cuanto más cerca, mejor

La encuesta de confianza de JPMorgan AM incluye la pregunta de qué mercado bursátil experimentará la mayor subida en el próximo semestre. Si solo nos fijásemos solo en la media del primer trimestre, el mercado que mayor potencial de revalorización conserva para un grupo mayoritario de ahorradores (32,2%) es Wall Street. Sin embargo, si el análisis escarba un poco en la evolución mes a mes de las preferencias de los inversores españoles, la conclusión es que, en tiempos de turbulencias, el dinero, cuanto más cerca de casa, mejor. La Bolsa americana era la mejor opción para el 44,8% de los encuestados a principios de año. En ese momento, la única incertidumbre encima de la mesa era si los múltiplos de los grandes conglomerados tecnológicos estadounidenses, sobre todo aquellos más expuestos a la inteligencia artificial, eran sostenibles o habría una corrección. En cambio, en marzo (con la guerra de Irán ya en marcha) la renta variable americana era solo la favorita para el 24,7% de los participantes en la encuesta. Un camino opuesto han seguido la Bolsa española y la europea. En enero, el Ibex 35 era la mejor opción de inversión solo para el 17% de los encuestados, y en marzo capitalizaba el 26,7% de las preferencias. Por su parte, la renta variable continental ha pasado de guardar el mayor potencial para el 17,5% a reunir el apoyo del 24,8%. En cuarto lugar en las preferencias, a bastante distancia, están las Bolsas asiáticas.