Acuerdo Argentina - FMI: qué cambia en el programa, según los analistas

Argentina alcanzó un acuerdo a nivel de staff con el Fondo Monetario Internacional (FMI) por la segunda revisión del Programa de Facilidades Extendidas que si es refrendado por el Directorio del organismo, destrabará un nuevo desembolso por 800 millones en Derechos Especiales de Giro (es decir, unos US$1.000 millones). “Uno de los puntos más importantes de la segunda revisión es que la política monetaria pasará a estar más regida por reglas, con la introducción de metas monetarias trimestrales", destaca sobre el entendimiento un estudio de Adcap Grupo Financiero.

Según los analistas de esta firma, incluso si el tipo de cambio y las tasas de interés de corto plazo se mantienen estables en el corto plazo, el mercado todavía necesita entender mejor la función de reacción del Banco Central de la República Argentina (BCRA).

“En otras palabras: ¿cómo debería calibrarse la política si la inflación sorprende al alza o a la baja?“, se pregunta el equipo de research de Adcap. Y se autorresponde: ”Reglas más claras ayudarían a fortalecer la credibilidad de la política monetaria y reducir el riesgo de que el Banco Central tenga que sobrerreaccionar frente a shocks".

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Por otro lado, desde Adcap Grupo Financiero destacaron que el FMI espera que las reservas netas aumenten en US$8.000 millones en 2026 y que eso sería consistente, en líneas generales, con compras del BCRA por unos US$10.000 millones, lo que a juicio de los analistas del bróker luce como “un piso relativamente conservador". Aun así, las reservas netas (según metodología FMI - que hoy se encuentran alrededor de -US$12.000 millones) seguirían siendo negativas hacia fin de año.

Hay que comprar bastante. El FMI establece meta de aumento de RIN de USD 8.000 M para 2026 en el staff report. Eso es acumulación neta dr pagos, es exigente la meta, aunque alcanzable vs una previa que ya había quedado muy lejos.

— Gabriel Caamaño (@GabCaamano) April 15, 2026

Momentum de reformas

“El momentum de reformas pareciera haber tenido mucha más incidencia que las metas cuantitativas a la hora de inclinar la balanza de la revisión, con el FMI poniendo mucho énfasis en los avances del gobierno en el Congreso a partir de la elección de medio término (Presupuesto 2026, Inocencia Fiscal, Reforma Laboral y Ley de Glaciares)“, sostuvieron desde Facimex Valores. Y marcaron que el FMI también ponderó la magnitud de las compras de divisas y la “resiliencia” del programa al conflicto en Medio Oriente.

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Anclas

A nivel de anclas, un informe del bróker PUENTE remarcó que el FMI ratificó el equilibrio fiscal financiero como eje central del programa, con una meta de superávit primario de 1,4% del PBI para 2026, junto con la continuidad de una política monetaria contractiva para profundizar la desinflación. En ese marco, el organismo también destacó la adopción de bandas cambiarias más amplias y una mayor transparencia en los reportes trimestrales.

Por otra parte, los analistas de PUENTE puntualizaron que el Fondo valoró la implementación de una estrategia diversificada de financiamiento para afrontar los compromisos en moneda extranjera, que combina emisión de deuda local en dólares, venta de activos estatales, operaciones de repo del Banco Central y financiamiento externo. El objetivo, según destacaron, es apuntalar un retorno gradual y sostenible a los mercados internacionales de crédito.

Qué dijo Kristalina Georgieva

“Satisfecha de anunciar un acuerdo a nivel de personal técnico sobre la segunda revisión del programa de Facilidades Extendidas (EFF) de Argentina”, sostuvo la directora del FMI, Kristalina Georgieva, en un posteo publicado en su cuenta de X.

La funcionaria consideró que se trata de un “buen progreso", al “asegurar la estabilidad y ”reconstruir los colchones externos para aumentar la resiliencia frente a shocks y apoyar la reducción de la pobreza”.

Pleased to announce Staff Level Agreement on Argentina’s EFF 2nd Review. Good progress in securing stability and rebuilding external buffers to increase resilience to shocks and support poverty reduction. We look forward to completing the review soon. https://t.co/5Nk7CMK9XH pic.twitter.com/j2kTnlI56J

— Kristalina Georgieva (@KGeorgieva) April 15, 2026